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Emprunter directement aux particuliers : une solution pour financer la dette?

15/10/2026

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Au deuxième trimestre 2026, la dette publique de la France a augmenté de 59,6 Md€ par rapport au trimestre précédent et s’établit à 119 % du PIB, selon l’INSEE. Alors que les taux d’intérêt exigés par les grands investisseurs des marchés sur les nouvelles obligations publiques émises par la France sont en très forte hausse, certaines propositions suggèrent d’emprunter directement aux épargnants particuliers.

L’idée serait de réitérer l’expérience passée de grands emprunts nationaux pour capter directement l’épargne des citoyens, comme en 1973, 1983 ou 1993.

Depuis longtemps, l’Etat français emprunte par l’émission de titres de dette qui sont achetés principalement par de gros investisseurs professionnels nationaux ou étrangers : compagnies d’assurance, fonds de pension, banques commerciales, fonds souverains, organismes de placement collectif, grands gestionnaires de fonds pour compte d’autrui, ou banques centrales … Ces titres de dette sont les OAT, OATi, OAT€i à moyen et long terme, et les BTF à court terme. Les gros organismes prêteurs, peuvent les acheter à leur émission, sur le marchés primaire, et ensuite les garder jusqu’à leur échéance ou les vendre sur le marché secondaire, auquel cas les titres concernés changent simplement de détenteur.

Mais quelles pourraient bien être les raisons d’une utilité supposée pour l’Etat d’emprunter directement aux particuliers ? Dans cette analyse, publiée le 7 octobre, Professor Eric Dor, Directeur des Etudes Economiques, revient sur cette question.

Docteur en sciences économiques, Éric DOR est Directeur des Etudes Economiques et professeur à l’IÉSEG. Ses recherches portent essentiellement sur la macroéconomie monétaire et financière, ainsi que sur la conjoncture internationale, avec une attention spécifique aux crises financières et au fonctionnement de la zone euro.

Il est régulièrement sollicité par les médias français (Les Echos, Le Figaro, le Monde, Le Point, BFM etc.) et internationaux (RTBF, La Libre etc.) pour apporter son expertise et son regard éclairé sur le monde économique.

Vous pouvez suivre Eric Dor sur X, Linkedin ou Bluesky.